芯片依旧紧缺，但半导体业却遭遇了“砍单”

摘要：4月11日消息，美国顾问服务公司Truist 分析师William Stein于8 日发表研究报告指出，数家PC、消费性及通讯领域的OEM制造商，对于部分半导体供应商的需求都突然转弱。虽然半导体业的第一季财报仍有望维持强劲，甚至提出不错的Q2财测，但今年下半及明年展望却开始出现了分歧。

4月11日消息，美国顾问服务公司Truist 分析师William Stein于8 日发表研究报告指出，数家PC、消费性及通讯领域的OEM制造商，对于部分半导体供应商的需求都突然转弱。虽然半导体业的第一季财报仍有望维持强劲，甚至提出不错的Q2财测，但今年下半及明年展望却开始出现了分歧。

此前据日经新闻的报导也显示，受俄乌冲突与全球通货膨胀压力影响，苹果将iPhone 13、iPhone SE 3的订单各砍去了至少200万部，AirPods全年订单量砍去了1000万部。随后，天风国际分析师郭明錤在社交媒体上发布消息称，中国各大安卓手机品牌2022年出货计划迄今已削减约1.7亿部订单（占2022年原出货计划的20%），其中70%以上的订单使用是联发科芯片。显然，消费电子OEM/ODM厂商的纷纷砍单也直接影响到了上游的芯片厂商。

Stein表示，两名业界人士都向其透露，观察到订单遭砍的情形，两者都跟Q2生产有关，但下半年需求依旧“强劲”（robust）。

Stein称，这虽可能是一次性的季节调整，但科技泡沫年代有句格言，那就是“今日延迟交期、意味着明日就会销单”（today's push-out is tomorrow's cancel）。

基于此，Stein决定将NVIDIA股票的目标价从347美元下修至298美元，AMD从144美元下修至111美元，英特尔的目标价也从53美元下修至49美元。Stein解释，NVIDIA、Monolithic Power Systems展望虽佳，但由于成长股本益比偏高的关系，近期股价波动可能较大。

受该消息影响，NVIDIA、AMD、博通、Monolithic Power Systems的股价在当地时间8日分别下挫4.50%、2.62%、2.66%、5.67%，成为费城半导体指数的领跌成分股。英特尔、德州仪器、台积电ADR也分别下跌1.14%、1.97%、1.22%。

Stein坦言，目前并不清楚砍单原因，但这仍是重要警讯。也许是因为工具未完备而砍单，或只是想要平衡库存，抑或是需求虽强、但暂时性的延迟造成砍单。最悲观的论点，则是需求开始遭破坏，供给却增加，导致芯片过剩、景气进入传统降温期。

Stein偏好的个股为恩智浦半导体（NXP Semiconductors）、亚德诺半导体（Analog Devices）及安森美（ON Semiconductor），认为这些业者对PC、通讯及消费性产业曝险较低，比较依赖的是工业及汽车需求。

编辑：芯智讯-林子